Acomo: gezonde marges op gezonde producten

Acomo, het in Amsterdam genoteerde handelshuis in conventionele en biologische voedingsproducten en voedingsingrediënten, behaalde in de eerste helft van 2025 sterke resultaten. De omzet groeide met 14% naar €758m, gedreven door een kleine overname en hogere prijzen. De REBITDA (aangepaste EBITDA) steeg met 85% naar €68m, een knappe prestatie waarmee de onderneming over de afgelopen periode van 12 maanden haar succesvolle omslag lijkt te hebben afgerond. Acomo bevindt zich daarmee weer op het juiste pad en kan zich nu richten op het realiseren van de doelstellingen die het heeft geformuleerd tijdens haar eerste Capital Markets Day in april 2025: een omzet van €2bn omzet tegen een 9% REBITDA-marge in 2029. Acomo verwacht deze omzetdoelstelling te behalen met circa 5% organische groei per jaar, aangevuld met gerichte overnames. 

Deze positieve resultaten markeren ook het einde van een moeilijke periode bij Tradin Organic, Acomo’s divisie voor biologische ingrediënten. Deze divisie had de afgelopen jaren te kampen met sterk gestegen cacaoprijzen, wat leidde tot tegenvallende resultaten en tijdelijk verlies aan vertrouwen. Inmiddels is de situatie daar onder controle en laat Acomo weer gezonde marges zien. Opvallend is dat het bedrijf op dit vlak zelfs beter presteert dan enkele van de grootste cacaoverwerkers ter wereld, die hun volumes zagen teruglopen.

Wij zien Acomo als een solide onderneming met een duidelijke positie in een aantal aantrekkelijke nichemarkten. Het bedrijf profiteert van structurele trends, zoals een groeiende vraag naar alternatieve eiwitten, specerijen, zuidvruchten en biologische producten. Zo behoort het onderdeel Catz International wereldwijd tot één van de grootste inkopers van kokosproducten en specerijen, terwijl Tradin Organic de grootste handelaar in biologische ingrediënten is. Deze niches binnen de soft commodities[1] worden veelal bediend door kleinere en gespecialiseerde handelshuizen die vanwege hun geringe schaal minder aantrekkelijk zijn voor de grote spelers zoals Louis Dreyfus en Cargill. Binnen deze competitieve dynamiek heeft Acomo in een aantal van deze niches een leidende rol weten te bemachtigen, waarin het bedrijf beschikt over diepgaande marktkennis en de juiste netwerken, cruciaal voor markten met beperkte transparantie en publieke informatie. Deze factoren vormen een duurzame concurrentievoorsprong in markten waar transparantie en schaal beperkt zijn. Het resultaat: een handelshuis dat een goed rendement op kapitaal en een mooie organische groei weet te realiseren. 

De vooruitzichten voor Acomo zijn wat ons betreft positief. Wij geloven in de sterke positie van Acomo binnen haar waardeketen die het afgelopen jaar verder is verbeterd door de ingrepen binnen Tradin Organic. De trends voor het bedrijf zijn positief en bovendien is het managementteam van de holding versterkt met de benoeming van Mirjam van Thiel als nieuwe CFO. Wij verwachten daarom dat Acomo haar goede prestaties in de komende jaren kan voortzetten en hebben vertrouwen in de uitgesproken doelstellingen. 

Acomo is een belangrijke positie in de portefeuilles van zowel Teslin Participaties als Midlin. In beide fondsen behoort het momenteel tot de grootste belangen. Wij blijven de onderneming met vertrouwen ondersteunen in het realiseren van haar langetermijndoelstellingen.

[1] Onder soft commodities vallen geoogste producten zoals granen, rijst, maar ook koffie en cacao. Granen, rijst en bonen zijn de grotere categorieën waar men veel gebruik maakt van termijnmarkten, terwijl deze, in veel van de niches waarin Acomo actief is, ontbreken.