Nieuwe investering voor Midlin: Azelis

Een nieuw bedrijf in de Midlin portefeuille: Azelis. Zonder dat je het beseft, ben je waarschijnlijk al talloze keren in aanraking gekomen met de chemicaliën die dit bedrijf distribueert. Van beautyproducten en voeding tot diervoeding, bouwmaterialen, motorolie en vele andere toepassingen: al deze eindproducten bevatten specialty chemicals die door Azelis worden gedistribueerd.

Azelis is een Belgische distributeur van specialty chemicals in zowel life sciences als industriële eindmarkten. Het bedrijf opereert in een niche binnen de chemiesector en fungeert als tussenpartij tussen chemieproducenten en een sterk gefragmenteerde klantenbasis. 

Specialty chemicals onderscheiden zich van bulkchemicaliën doordat zij niet primair op prijs en beschikbaarheid worden verkocht, maar op basis van functionaliteit, prestaties en specifieke toepassingen. Waar bulkchemicaliën vooral gestandaardiseerde producten zijn en gekenmerkt worden door hoge volumes en sterke prijsconcurrentie, liggen de volumes bij specialty chemicals lager en de marges hoger dankzij hun specialistische karakter, technische toegevoegde waarde en exclusiever aanbod. 

Distributeurs spelen een cruciale rol in deze markt. Voor grote chemieproducenten is het inefficiënt om de vele kleinere klanten zelf te bedienen, terwijl deze klanten juist afhankelijk zijn van distributeurs voor de (vaak) exclusieve toevoer van chemicaliën en de technische expertise voor het samenstellen van formuleringen.

Via de ontwikkeling van formuleringen kan Azelis veel waarde toevoegen voor haar klanten. Denk hierbij aan ingrediënten voor voeding, persoonlijke verzorging of industriële toepassingen waarbij specifieke prestaties vereist zijn, zoals een receptuur voor gezichtscrème die waterbestendig is of een speciale verf die goed bestand is tegen zonlicht. Nadat Azelis deze formuleringen heeft ontwikkeld, doorgaans samengesteld uit specialty componenten van verschillende leveranciers waarvoor het bedrijf het exclusieve distributiemandaat heeft, kan het de betreffende producten vervolgens jarenlang aan haar klanten verkopen. 

Na een sterke groeiperiode volgend op de COVID-19-pandemie, waarin verstoringen in wereldwijde toeleveringsketens de vraag naar distributeurs versterkten, heeft Azelis recent een moeilijkere fase doorgemaakt. Dit was met name het gevolg van voorraadafbouw bij klanten en toegenomen macro-economische onzekerheid door de in 2025 aangekondigde handelstarieven door Donald Trump. De eindmarkten waarin Azelis actief is begonnen in de loop van 2026 weer in rustiger vaarwater te komen nu de handelstarieven duidelijk zijn of zijn afgeschaald door de VS. 

Sinds eind februari zijn de wereldwijde oliemarkten echter ontregeld door de spanningen in het Midden-Oosten. Deze verstoringen dreigen te leiden tot tekorten in de aanvoer van specialty chemicals, terwijl diverse chemieproducenten inmiddels aanzienlijke prijsverhogingen hebben aangekondigd. Azelis verwacht van deze ontwikkelingen te profiteren, aangezien het bedrijf als marktleider beschikt over een zeer breed leveranciersnetwerk. Hierdoor kan Azelis voldoende producten blijven inkopen voor haar klanten en bovendien profiteren van hogere marges als gevolg van de stijgende grondstofprijzen.

Wij zien momenteel een aantrekkelijk instapmoment in dit hoogwaardige bedrijf, wij hebben vertrouwen in een herstel van de marktgroei en in voortzetting van de acquisitieve groei, ondersteund door het sterke cashflow-genererende karakter van Azelis. Bovendien vinden wij de waardering momenteel aantrekkelijk ten opzichte van sectorgenoten, ondanks een vergelijkbaar financieel profiel en operationele prestaties.